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k8彩票官网娱乐官网地址 好市多进入中国市场,会给投资市场带来怎样的回报?

发布时间: 2020-01-11 16:03:20来源:互联网 

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Costco是一家成长型公司,预计到2020年将有更多增长。

该公司计划在2019年建造20个新仓库,并已进入中国市场以帮助推动未来增长。

Costco销售各种低价必需消费品,如果消费者信心下降,应该有助于减少对其收益的负面影响。

介绍

Costco Wholesale Corporation(COST)是一家全球性公司,通过会员服务销售各种消费产品和服务。其中包括高价商品,如床上用品和低价商品,如杂货。该公司不通过通常的零售店销售。

由于该公司还出售低价值必需品,这些应有助于减少经济疲软时期对其盈利的负面影响。

多年来,Costco的收入增长,除了到2020年增长更多。该公司计划在2019年新增20个仓库并进入中国市场。

虽然股票价格昂贵,但大多数良好的成长股都很昂贵,因为投资者乐于为增长买单。鉴于其强劲的增长潜力,我认为Costco将进行良好的长期投资。

金融

Costco报告了截至2018年11月的第一季度财务业绩。注:Costco的财政年度从9月开始。

该公司的收入增长了10%,其收益比去年同期增长了19%。在过去的五年中,Costco的收入每年增长5.9%,其收益每年增长8.6%。

股本回报率非常高,为27%。在过去十年中,股本回报率从十年前的13%左右开始大幅提升。

利润率(利润与收入比率)相当低,为2.25%。过去十年的利润率通常在1.5%至2.0%之间。过去五个季度的利润率介于2.01至2.35之间。

Costco的流动负债几乎等于其流动资产(流动比率为1.02)。该公司有着以最低营运资本运营的历史。在过去十年中,其年度资产负债表上的流动比率从未超过1.2。

债务比率(对有形资产的负债)为0.69,这意味着Costco的有形资产的价值涵盖其负债(有形资产是在清算时可以出售的硬实物资产)。

该公司的账面价值目前约为30美元,股票价格为208美元,Costco的账面价值为7.0倍。

分析师的共识预测是2019年收入增长7.9%,2020年增长6.6%。预计2019年盈利增长28%,2020年增长8.3%.2019年市盈率为27倍,2020年市盈率为25倍。

Costco拥有稳固的增长历史,其股本回报率在过去十年中翻了一番。股本回报率逐年大幅增加,这意味着管理层在利用公司资产产生利润方面的效率越来越高。

长期债务已得到控制,但好市多确实以最低营运资本运作,流动比率接近1.0。该公司已经建立了以最小的营运资本运营的历史,并且似乎在管理多年来公司的债务比率一直处于控制之下。

盈利风险

在Costco的收益电话会议上,该公司表示其全球第一季度购物流量增长4.9%,与美国相比增长5.2%。

虽然Costco通过其仓库网络通过会员销售,但该公司仍然是向消费者销售的零售公司。

作为零售消费品公司,他们面临着消费者支出减少的风险。一个经常被引用的指标是密歇根大学制作的消费者情绪。该指标通常被认为是一个领先指标,如下所示,可追溯到1980年以前。

图表上显示的阴影条是美国经济衰退。该图表显示消费者信心指数从2018年的经济衰退中如何普遍上升。由于该指标仍显示出明显的上升趋势,在此阶段我认为消费者支出足以支持好市多的盈利增长。如果该指标像2001年那样下跌,那么我会担心。

我想遵循的一项经济措施是劳工统计局编制的非农就业报告。非农雇员人数目前同比增长1.7%。

虽然经过多年的个人经验,我发现当非农就业指数降至经济的1%以下时,真正开始挣扎。这是因为人们发现在获得工作方面更具挑战性。这导致人们避免高价商品,这很可能会影响Costco的收入,因为该公司销售高价商品,如厨房用具,床上用品,电脑,珠宝,度假旅行等等。

同样,鉴于非农雇员指数目前为1.7%,我认为目前经济足够强大以支持好市多的盈利增长,但这可能在未来发生变化。

从外观上看,Costco预计消费者支出将继续,因为该公司计划在本地和海外扩张。作为Costco扩张计划的一部分,该公司在本季度开设了六个新仓库。2019年,该公司预计将开设约20个新仓库。

Costco还计划进入中国市场,上海正在建设中,预计将于今年晚些时候开业。我认为,随着中国迅速成为一个巨大的零售消费市场,管理层将采取明智之举。扩展到中国将真正有助于提升Costco的未来收入。

即使是分析师也预测到2020年健康的收入和盈利增长。我个人认为,Costco将继续蓬勃发展并扩展其全球业务。虽然经济肯定是Costco盈利增长的风险因素,但我认为经济放缓最大的因素是公司增长暂时受到影响。

虽然该公司确实销售高价商品,但它也销售各种低价商品,这些商品在很大程度上不受经济疲软的影响。这些包括杂货,光学和药品。无论经济状况如何,都需要这些项目,并应为Costco的收益提供一些缓冲。

股票估值

Costco是一个成长型股票,其历史增长显而易见,收入每年增长5.9%,自2014年以来每年收益增长8.6%.PEG(PE除以盈利增长率)是评估Costco等增长股票的合适方法。

使用预测数据的2020年远期年度盈利增长率为8.3%。这远低于每年8.6%的历史盈利增长率。

利用略低的2020年预期盈利增长8.3%导致估值略微保守。这使得前向PEG为3.0,2020 PE为25x。

正向PEG为3.0意味着Costco被高估,当前股价为208美元。人们普遍认为,当其远期PEG为1.0时,股票的估值合理,这使得Costco的公允价值股票价格约为70美元。

Costco的预估市盈率为25倍,账面价值为7.0倍,这使得当前股价变得昂贵。然而,大多数良好的成长股都很昂贵,因为投资者乐于为未来增长付出代价。

股票价格目标

作为一个活跃的投资者,我个人想确定一些可能的价格目标。这让我感觉到股票价格在短期内有多高,以及它能多快到达那里。

检查股票图表显示,Costco在过去十年中的价格出色。股价基本上遵循趋势线(蓝线显示在价格下方向上倾斜)。

股价从2018年的高点以及大盘指数回落,然后显示今年的短暂反弹(这也与今年迄今为止从大盘指数看到的反弹相对应)。

Costco在2018年的价格上涨了一段时间,已经远离趋势线。对于股票创出新高,我认为只有在市场本身交易到新高时才会这样做。

如果市场确实交易到新高,我预计该股将反弹。2018年的60美元涨幅(即240美元的高点,而不是年初的180美元)可以在2019年轻松复制。

今年60美元的涨幅加上今年的193美元低点将达到253美元的目标,可以在12个月内实现。

股价风险

大盘对Costco的股价构成风险。随着2009年开始的牛市,市场指数一直呈上升趋势。这些市场指数目前已从今年迄今为止的短期反弹中回落。总是有可能这是熊市的开始,目前的市场反弹只不过是熊市反弹。

考虑到好市多的股票价格和弱势经济中的相对盈利强度,我认为如果熊市持稳,该股有望抵御大幅下跌。其股票图表上显示的趋势线可能提供支撑。如果不是那么在2015年市场疲软期间看到的一般交易区间(低于130美元)可能会提供一些支撑。

从长期来看,随着Costco的盈利持续增长,股价可能会走高。如果其盈利增长率在未来显着下降,我预计股市将重估Costco的下行趋势。

结论

Costco是一家多年来实现强劲增长的公司,除了2020年之外还有更多的增长。管理层已经制定了扩张计划,计划在2019年新增20个仓库.Costco还将进入中国市场,这可能会带来很大的收益增长。

尽管Costco的盈利并未受到经济放缓的影响,但该公司确实出售了大量低价值必需品。这些应该有助于减少对其收益的负面影响。目前我认为消费者支出足以支持Costco的盈利增长。

该股票价格昂贵,交易价格高倍。然而,大多数良好的成长股都很昂贵,而且交易量很高。在我看来,Costco将进行良好的长期投资,但在短期内,如果经济疲软,股价可能会暂时下跌。

本文作者:Kurt Pollet,美股研究社

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